1月20日，步長(zhǎng)制藥發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)虧損約4.28億至8.08億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損約3.68億至7.08億元。業(yè)績(jī)大幅下滑主要?dú)w因于商譽(yù)減值和產(chǎn)品毛利率下降。這一消息引發(fā)投資者對(duì)公司未來發(fā)展的擔(dān)憂，公司股價(jià)隨即跳空低開，創(chuàng)出近期新低。澳門一碼一肖一特一中2024
步長(zhǎng)制藥此次虧損的主要原因是商譽(yù)減值。公司公告顯示，2020年以來，全資子公司通化谷紅的谷紅注射液以及控股子公司吉林天成的復(fù)方曲肽注射液和復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液陸續(xù)被調(diào)出省級(jí)醫(yī)保目錄，并被部分省份納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄。產(chǎn)品銷量銳減、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致收入不及預(yù)期，公司判斷通化谷紅和吉林天成相關(guān)業(yè)務(wù)的商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，擬計(jì)提減值準(zhǔn)備約7億至10億元。
值得注意的是，這并非步長(zhǎng)制藥首次因商譽(yù)減值而承受巨額虧損。2023年，公司因高溢價(jià)收購?fù)ɑ燃t和吉林天成而計(jì)提商譽(yù)減值29.4億元，導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)虧損15.3億元。連續(xù)兩年因商譽(yù)問題出現(xiàn)大幅虧損，使投資者對(duì)其并購戰(zhàn)略及后續(xù)整合能力提出質(zhì)疑。
銷售費(fèi)用高企，研發(fā)投入低迷
步長(zhǎng)制藥銷售費(fèi)用長(zhǎng)期居高不下是另一大問題。2024年前三季度，公司銷售費(fèi)用達(dá)32.71億元，雖同比下降32.4%，但仍是凈利潤(rùn)的10倍。以2023年為例，全年銷售費(fèi)用高達(dá)63.69億元，占營(yíng)收比重48.08%，在A股醫(yī)藥行業(yè)中排名第六，中藥領(lǐng)域則僅次于一家同行企業(yè)。
此外，步長(zhǎng)制藥的研發(fā)投入顯得乏力。2024年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用僅為1.8億元，同比增長(zhǎng)19.2%，但仍遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為醫(yī)藥行業(yè)主旋律的當(dāng)下，這樣的研發(fā)投入力度無疑令人擔(dān)憂。
“帶金銷售”與管理漏洞頻遭詬病
步長(zhǎng)制藥過往的營(yíng)銷模式和管理問題也頻遭市場(chǎng)質(zhì)疑。據(jù)披露，公司曾在下游銷售環(huán)節(jié)通過“促銷”方式向醫(yī)生及其他決策者支付回扣，以獲取市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。這種“帶金銷售”模式引發(fā)了多起貪腐案件，不利于公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
更令人側(cè)目的是，步長(zhǎng)制藥還曾將部分銷售費(fèi)用支付給與公司實(shí)控人家族關(guān)系密切的酒類銷售公司。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，公司向貴州名帥酒業(yè)支付了總計(jì)5732.56萬元的費(fèi)用。盡管公司解釋稱這是正常的業(yè)務(wù)接待需求，但這一行為仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司治理的質(zhì)疑。
風(fēng)光創(chuàng)業(yè)神話背后的質(zhì)疑
步長(zhǎng)制藥的創(chuàng)始人趙濤父子以“神奇創(chuàng)業(yè)故事”聞名，但這些故事及其產(chǎn)品的市場(chǎng)定位正逐漸受到外界質(zhì)疑。以公司王牌產(chǎn)品腦心通為例，其曾獲得比利時(shí)布魯塞爾尤里卡金獎(jiǎng)。然而，有報(bào)道稱該獎(jiǎng)項(xiàng)并不具備權(quán)威性，只需付費(fèi)參展即可獲獎(jiǎng)。
此外，公司“瘋狂廣告”推動(dòng)的高增長(zhǎng)模式也飽受詬病。從創(chuàng)立之初的高額廣告投放到如今高企的銷售費(fèi)用，步長(zhǎng)制藥始終以營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)，卻缺乏研發(fā)創(chuàng)新支持。這種模式能否持續(xù)，無疑是公司未來發(fā)展的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
步長(zhǎng)制藥目前已面臨多重挑戰(zhàn)：一是商譽(yù)減值和醫(yī)保政策變動(dòng)帶來的業(yè)績(jī)壓力；二是高銷售費(fèi)用與低研發(fā)投入的失衡；三是內(nèi)部管理和治理結(jié)構(gòu)的改善需求。在醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的背景下，步長(zhǎng)制藥亟需重新審視其經(jīng)營(yíng)策略。澳門2024正版資料免費(fèi)公開
投資者對(duì)于步長(zhǎng)制藥的未來信心正逐步減弱，持續(xù)虧損和經(jīng)營(yíng)問題使其前景充滿不確定性。如何在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)、增強(qiáng)研發(fā)能力并改善內(nèi)部治理，將成為步長(zhǎng)制藥能否擺脫困境的關(guān)鍵。（內(nèi)容來源|商業(yè)晨刊）
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